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■ 贺宛男

笔者近期外出旅游两周，回来一看，上证指数又从3170点跌至3030点，两周跌去了近5%。尤其是小盘股和微盘股跌幅更深，400只市值20亿元以下的微盘股，居然有超300只跌幅在10%以上。

有人用“惨烈”来形容这波杀跌；有人认为，问题股加快出清亟需补齐赔偿机制的短板，不能让中小投资者买单；更有知名学者呼吁，当前股市需要休养生息，恢复投资者信心。

对此，管理层紧急回应称，今年以来，沪深两市新增ST或*ST公司99家，与前两年相比变化不大。并且表示，截至目前，已有33家公司触及退市标准，而去年全年退市47家，预计短期内退市公司不会明显增加。

但监管层发声后，A股依然不见起色。问题到底出在哪里呢？

笔者想用三个“2”来回答这个问题。

第一个“2”：上一任证监会主席在任期间（共1730天，约四年半），有人统计，共计发行新股1839家，募资2.18万亿元。

第二个“2”：今年以来，沪深两市IPO排队企业终止审核或撤回申请的共170家，计划募资2309亿元。其中，6月份终止了34家，按照1—5月份平均每月27家的数据计算，6月份不足半个月已经终止了34家，可见终止的速度和频率正在加快。

第三个“2”：今年以来（截至已公布发行价，并将于下周一发行的两只新股），两市共发行新股32家，募资234.31亿元，为原计划募资规模402亿元的58%。

这三个“2”说明什么？说明A股市场新股发行太多，说明融资市场的特征依然未从根本上得到改变。

既然发了那么多新股，肯定是鱼龙混杂。微盘股为什么大跌？在笔者看来，成为微盘股的公司无外乎三种情形：一是混入股市多年，始终是毫无业绩支撑的边缘公司。如同达创业（现名退市同达），自1993年借壳新亚快餐上市以来，在笔者的印象中，每年盈利从来没有超过1000万元，市值没有超过30亿元（现为2.69亿元），这样的“僵尸”企业还有不少。二是靠业绩造假，一度市值很大，“爆雷”后连续几十个跌停的微盘股。如ST爱康，靠着盈利造假，把市值炒到逾200亿元，如今股价居然从逾40元跌至4毛多，实控人套现后早已人去楼空。三是创业板上市标准有定得过低之嫌，从而迎来了一批“迷你股”。创业板将上市门槛一度定为发行前净资产不少于2000万元，最近两年净利润累计不少于1000万元，发行后股本不少于3000万元。这些所谓“迷你股”，一度被炒得很高，而其上市的目的本来就是减持套现，庄家一旦炒不动了，股价就狂泻不止。

现在怎么办？做水产生意的都知道，死鱼烂虾绝不能冒充鲜货，否则连好鱼活虾都会死掉。股市同样如此，必须把一大堆垃圾公司及时清扫出去，否则会影响整个市场。

从这个意义上讲，微盘股大跌，正是管理层加强监管力度，以及理性的投资人及时规避风险带来的结果。

至于长长的IPO排队队伍不断被清退、被终止、被缩短，这是投资者的福音。笔者多次提及，一个市场达到5000家公司的规模，就应该实现进退平衡。至少到目前为止，已经基本做到了。今年以来，沪深两市已上市32家公司，此外，33家公司触及退市标准。

回到当今股市，A股一直在3000点附近徘徊。如何重塑投资者信心，让市场走向长远健康发展的轨道依旧任重道远。但话又说回来，在A股总体下跌5%，连茅台都跌了10%，市值老大已被中移动取代的今天，有800余只个股是上涨的。特别是一些硬科技股，如工业富联、中际旭创；以及新型电力股，如中国广核、中国核电等，正在创出新高或接近新高。

茅台作为A股市值第一股，已经过去，也早该过去了。

编辑|文宛 校检|袁钢 审核|苗曦

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网友看法

1、网友金银铜铁铝鑫：教授，你说说到底是谁在做空中国股市经济？

2、网友珂妮卡专卖店：取溜量化，取消转融通，建立健全的退市赔偿制度，股市才会有出路。

3、网友开塞露珠：路线是个纲，纲举目张。正确的政治路线确定后干部是决定性的因素！

4、网友本欲渡众生，反被众生渡。：退市必须赔偿

5、网友奋武扬威哥：近几年新发行的股票，大部分都有问题，居然没有人出来说话，难道不该追责相关责任人吗？

6、网友OY苏夏：目前恢复投资者信心已经是万事俱备，只欠东风。东风就是国家推5到10万亿的平准基金投入到中国股票市场中，股民看到国家真金白银的投入，部分股民信心就会来，那么股票指数自然就会起来，在场内的股民也就自然赚到钱，场外资金见到有利可图，就会不断进场，投资者信心不就恢复了吗？

7、网友阿拉力爷：立即立法“退市赔偿”

8、网友你十八叔：现在我比较看好国足

9、网友青墀：A股出清需要一个过程，阵痛是必然的，最近的缓跌也是监管层控盘的体现，总体可控，静待触底

10、网友人生如梦：退市不赔，财务造假不入刑，散户还会有信心吗？

11、网友凤凰木667：恢复投资者信心前提是还广大投资者公平！

12、网友随机漫步的攻城狮：意思是等等再割，让韭菜长长[捂脸]

13、网友melody8：对国足拿世界杯冠军的信心远大于此

14、网友单纯雪碧TfE：转融通量化这样的持续能好的起来了，买不完根本买不完，投资者的声音谁听到了，又是怎么做的

15、网友斗破苍穹之铁血战士：和A股谈信心，就如同对牛弹琴一样，会让世人笑话的！

16、网友德才兼备橘子gY：转融通就是戳向信心的刀

17、网友自在西柚Hd：如果股市多数人能赚钱，你们开户都没门，这就是社会规则。

18、网友石头62124777：合什么来恢复投资者信心？拿量化交易和融资融券来做空股市，从而恢复信心？真搞笑。

19、网友郑重163193077：微盘股为什么现在还在发？微盘股以前是谁让它上市的？

20、网友小阿九九：唉，销户了，股票赚钱太难，即使大涨也不一定赚到钱。稍微波动又回去了