《中国经济周刊》首席评论员 钮文新

那些曾把人民币贬值当成A股下跌成因的股评人，现在为什么不说“人民币升值应该推动A股市场上涨”？“把人民币贬值与A股下跌绑定”的言论，不符合股汇变动规律，更重要的是，这样的言论可能是别有用心者在带节奏，制造“股汇双杀”的市况，影响国家金融和经济安全。

大家应当意识到，放眼世界，唯有中国制造业的产业链、供应链最为完整，也是目前国际最为坚实、最有价值的资产。那些经济早已空心化，现在拼命再工业化的国家对此垂涎欲滴。尤其当他们的工业再本土化严重受挫，用“泡沫货币”吞掉中国的制造业资产，并借此实现霸权货币对全球制造业的再控”，完成泡沫货币再充值，必然是霸权货币应有的贪图。

A股市场聚集着中国大多数优质制造业资产。尽管上市公司质量参差不齐，但总体看，应当是国内优秀企业的代表，在整体国民经济中占据着举足轻重的地位。正因如此，资本市场健康发展对于国家经济的兴衰具有极其重要的意义。

股票市场和外汇市场都是金融市场的重要组成部分，股市下跌意味着中国优质资产价格下跌，而人民币兑美元贬值更意味着用美元购买中国资产更加便宜，二者相加，加大了“泡沫货币”通过吸纳中国优质资产为之充值的概率。所以，应当谨防“股汇双杀”的市场格局。那些把人民币贬值当成A股下跌成因的股评人，是否意识到其中的危害？

实际上，我们几乎可以明明白白地看到一个“连环套”。第一，美国以各种手段搅局欧洲和亚洲，再加上各式各样的货币手段，其目的无非是要把全球资本赶向美国，一方面维系其股市坚挺，另一方抬高美元指数，这实际都是维护美元霸权的典型动作；第二，美国刻意打压他国货币，尤其是日元币值，试图以此压制亚洲各国货币，尤其是人民币币值，一来可以进一步抬高美元身价，二来压低人民币国际化能量；第三，通过在舆论上带节奏，构建中国“股汇双杀”的市场格局，最终目的又该是什么？难道仅仅是为了让其他国家对中国经济失去信心？如果世界各国都不看好中国、都不投资中国，那然后呢？

面对美国的各色花样招数，面对越发复杂的国际环境，尤其面对金融市场的变化，我们要多问几个为什么。

该如何正确理解股市和汇市的关系？我们不妨摆出所有主要货币及其股市的走势图，由此我们可以发现，从长期看，它们之间并不存在“货币贬值、股市下跌，货币升值、股市上涨”正相关关系。比如日本，日元负利率过程中货币贬值非常严重，但股票市场确实一路上涨；而现在，日元加息，货币有所升值，但股市却断崖式下跌。但这能说明汇率和股市之间一定存在负相关关系吗？不能，因为日元兑美元升值到141日元之后，开始在141至149之间震动，而日经225指数则从31000点附近反弹到了39000附近。

当然，常理而言，货币贬值有时的确意味着资本流出。但需要注意的是：因为利差而形成低利率国家资本流向高利率国家，对低利率国家而言，流出的一定是套利资本，而绝非实业资本、制造业资本，因为套利资本喜欢高利率环境，而实业资本、股权投资偏好的资本则应当更喜欢低利率环境。换句话说，一般性的经济理论认为，对低利率国家，套利资本流出会导致货币贬值，但实业资本却能获得更多的金融支持。如果A股市场大量聚集的制造业企业，那理论上说，低利率环境应当更加有利于中国股市上涨。

为什么A股市场跌跌不休？第一，确有一些证券业制度性问题，使得股票市场更多地偏离投资市场属性，而越发倾斜于空转套利的零和游戏市场；第二，单一利率调节的货币手段，对资本流动性之于实体经济和资本市场的重要性重视不够，导致“不缺资金但缺资本”的市场格局。所以，我们期盼深化金融改革，走出中国特色金融发展之路，同时也期待包括股评人在内的中国金融业界能够真正提高站位，让中国金融市场的舆论更加专业、更加成熟。

编辑：姚坤

网友看法

1、网友寰枢：你来解释一下，优质公司怎么股票天天跌？这也是最完整，那也是最好的，怎么就天天跌呢？

2、网友積學儲寶1696：相信官方媒体，相信证监会，相信正负，相信中阳，结果投资者深套，还能信谁？

3、网友热情的松鼠vk：你就记住我大A就一个字跌！其它都是故事。

4、网友沧海方舟：明天还会跌吗？

5、网友捡芝麻666：怕什么就会来什么，还等啥呢，很快就会双杀给你看！[机智]

6、网友正大光明花猫dq：还可以说，股市是经济的晴雨表吗？当前的沪深指数与经济状况是正相关吗？

7、网友维度空间里的漂流瓶：不破不立，先破后立，同归于尽，再涅盘重生。[加油加油]

8、网友聪颖微风mQ：无能为力