周五A股市场盘中，虽然银行股一度强劲护盘，上证50指数、沪深300指数有所强势。但近期一些强势股纷纷急挫，多头无奈只得将防线后移，科创50指数、创业板指更是创出近年来的新低。

机构调仓引发补跌潮

以往A股的经验显示出，每到年底，是基金等机构资金为净值排名而大力调仓的时节点。但进入2024年以来，机构调仓的时节点似乎提前了。这一方面是因为基金重仓股持续近三年的调整，使得以公募基金为代表的机构在岁末年初的时节点，进行了基金经理的人事大调整，从而使得机构重仓股出现了明显的调仓迹象。与此同时，也有分析人士指出为了使得基金的仓位头寸更有灵活性、更有流动性，基金卖出的限制条件也在削弱，从而加剧了基金重仓股的调整力度。

体现在盘面中，一方面是低波红利风格投资效应持续扩散，从前段时间的水电股、高速公路股等品种迅速扩散至前几个交易日的煤炭股以及周五盘面的银行股。另一方面则是前期机构抱团的高成长、高估值的品种出现了筹码松动的态势。比如说前几个交易日的AI投资主线的龙头品种。虽然银行股的活跃对指数有一定的拉升效应，但对创业板指、科创50指数的拉动效应有限，所以，前期抱团股的补跌潮涌，使得创业板指、科创50指数创出了近年来的低点。而上证综指、沪深300指数等得益于银行股的回暖而在盘中有所抗跌。

多头抗争力度或增强

由此可见，短线A股市场不仅仅在于部分股指已击穿了前期低点的支撑，又形成了较为清晰的下跌趋势，如此就强化市场参与者对未来走势较为谨慎的判断。而且还在于抱团股的筹码松动，使得市场参与者不敢轻易介入到高估值的品种，但高估值品种又大多是高成长股、新兴产业股。这恰恰也是中国产业经济未来的发展方向、A股未来高成长股的摇篮。所以，此类个股的回落以及由此带来的资金谨慎情绪，可能会进一步放大短线A股的压力。

但是，如果将关注焦点从盘面的动向移到盘外，尤其是涉及到整个社会资金总量、流动性等层面，则可以发现，这些因素其实还是在积极改善的趋势中。比如说在周五，国债期货市场全线走高，这就意味着国债收益率再度降低，意味着社会无风险利率在走低，这必然会抬升A股的权益资产的估值中枢，至少是市场参与者的风险承受能力在持续提升。再比如说以北向资金为代表的外资，在周五，虽然A股下跌，但却出现了净流入态势。这从一个侧面说明了北向资金的流向并不是A股短线走势的决定性因素，至少是关联关系，并不是因果关系。而且，也意味着不排除这么一个可能，那就是经过了持续的净减持之后，北向资金为代表的外资可能会重新考虑均衡配置，以使得他们的中国资产的投资比例与中国经济实力在全球经济体的比重相匹配。

如此一来，可以看出，盘外的资金面、流动性、无风险利率等等，均在积极改善，有利于未来A股行情的演绎。而决定A股短线走势的，虽然是技术性的、趋势性的盘面因素，但决定或者影响A股中长线走势的核心因素之一就是整个大环境的流动性、资金面、社会无风险收益率等等。所以，这些因素的积极变化有望提振多头的抗争力度，不排除下周震荡回稳的可能性。

（执业证书：A1210612020001）

网友看法

1、网友逸凡123aaa：硬是把全线溃败说成了“防线后移”，有水平

2、网友股市眼镜蛇：银行股护盘大错特错，拉高银行股就是为了砸盘

3、网友醉眼看花51：哪是调仓啊，是清仓清盘

4、网友过雨云在蓉城：什么近年，科创历史新低了……

5、网友上进的麻酱3vM：假如公募基金他们都是机构资金，那么他们这样大幅度的为调仓而杀跌，绝对是对基民的又一次伤害。他们之所以成为现在这样，是因为以前的乱作为，因此基民的亏损与他们脱不了干系，应该讨要说法，前面的基金经理抱团取暖追高亏钱走人，后来的经理接手杀跌调仓，全不把基民的钱当钱。一个词：赔钱！

6、网友豁达枫叶uL：每年都会调仓，为何今年就成了补跌潮？

7、网友诚信生活A：一句话：控制指数、大力融资

8、网友翻身的蜗牛：每天一个词，水平有提高

9、网友心生在身：中华文字真的被运用得博大精深

10、网友IRIS戰神凱撒：今天又怪机构了？下周一又怪谁？[抠鼻]

11、网友niuniu1985821：特大利好终于可以止跌两天了

12、网友完美书签62：A股关门吧，坑惨了

13、网友小五倍：都换了一年了，科创50都跌10个月，还要换到哪里去

14、网友镜子先照自己：搞的这样没人出来承担责任的。

15、网友中山门：这不叫机构调仓 这叫清仓[捂脸]

16、网友略懂硬件：图片评论

17、网友悟道剑行：韭菜跑了，没得割了[呲牙][呲牙][呲牙]，

18、网友兴旺：天天跌，这是要让广大股民挣钱还是洗劫股民呢。

19、网友悟者为王：销户

20、网友超越梦想91999：一个字表示心情