中国商报（记者 王彤旭）2023年12月中旬，MLF（中期借贷便利）平价超量续作，冲淡市场对降准的预期；12月末，四大行先后宣布调降存款利率，市场对2024年一季度降息的讨论再起。

“存款利率的下调已为降息打开空间，LPR（贷款市场报价利率）报价下调的概率在增加。”随着年初商业银行“存款降息潮”仍在延续，一些中小银行密集调降存款挂牌利率，市场对于降准降息的预期再次增强。多家机构同时预测，MLF利率将下调10—15个BP（基点）。

多家机构预测，MLF利率将下调10—15个基点。（图片由摄图网提供）

LPR报价或继续下调

中国信息协会常务理事、国研新经济研究院创始院长朱克力在接受中国商报记者采访时分析，市场对2024年1月降息的预期增强并非是空穴来风。从宏观经济层面来看，降息通常被视为是刺激经济、促进投资与消费的有效手段。在当前全球经济形势复杂多变的背景下，我国经济增长也面临一定的压力。因此，通过降息来降低企业融资成本、提升市场信心，不啻是一个值得考虑的选项。

存款利率的下调如何为降息打开空间？

“主要是因为存款利率是金融市场上的‘基准利率’之一，直接影响着银行的负债成本。当存款利率下调时，银行负债成本相应降低，为银行在贷款端提供更低利率创造了条件。换句话说，存款利率的下调为整个利率体系的下行奠定了基础。”朱克力解释说。

财经评论员张雪峰同样对记者表示，央行通过调整存款利率，影响银行的资金成本，从而影响银行的贷款利率水平。若存款利率下降，银行的资金成本相应降低，银行更有动力降低贷款利率，进而刺激信贷市场活跃度。这也是为什么市场普遍关注存款利率变动，将其视为货币政策调整的信号之一。

2023年，5年期LPR下调了10个基点，按揭利率顺势下调，使购房者享受到了实实在在的利好。

对于2024年LPR的走势，广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉表示，结合贷款利率滞后于存款利率调整的规律，结合无风险利率调整、居民预期转弱等，预计2024年LPR下调幅度会比较大。2023年存款利率大幅度下调，而且无风险理财的收益率也收窄至3%以内，比如近期20万元起存的大额存单三年期利率为2.35%，较此前下调30个基点。因此，预计按揭利率也会继续下降。

“作为我国新的贷款利率定价机制的核心，LPR直接反映了银行对最优质客户的贷款利率水平，也是其他贷款利率定价的重要参考。LPR报价下调意味着银行的贷款利率整体将呈现下行趋势，无疑对促进信贷投放、支持实体经济发展将产生积极影响。”朱克力说。

MLF利率下调有望

对于2024年1月MLF的动向，业内人士普遍认为，MLF将再度调降。

中国银行证券首席经济学家章俊认为，2024年1月MLF很可能再次调降10个基点，同时LPR非对称降息，推动实体融资成本继续下行。

野村证券预计，2024年上半年中国央行将分别在1月和4月进行两次各15个基点的公开市场操作利率和MLF利率的降息，同时还可能进行一次25BP的降准，以增加银行可贷资金。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，2024年上半年MLF操作利率有可能下调1次，届时两个期限品种的LPR报价将跟进下调，进而促进社会综合融资成本稳中有降。

“MLF利率水平直接影响了银行的资金成本，进而影响到银行的贷款利率。如果MLF利率真的如机构预期那样下调，将进一步强化降息的市场预期，并对实体经济产生实质性利好。”张雪峰表示。

不过，也有不同的声音。

新年伊始，央行就连续4个交易日在公开市场净回笼资金，新年第一周累计净回笼2.423万亿元，创历史最高单周纪录。1月8日和1月9日，央行继续开展逆回购操作，净回笼资金共800亿元。

专家表示，从央行历年同期公开市场操作看，1月逆回购投放或与春节因素有关。在MLF方面，通常为超额续作。

国信期货认为，结合央行2024年货币政策新思路，将关注货币政策有效性，因此短期内降息操作可能性较小，定向降准以及超额续作MLF是可选操作。

政策合力效果更好

中国企业资本联盟副理事长柏文喜分析认为，降息空间或有限。

“当前，存款利率和MLF利率已处于较低水平，降息的空间比较有限。在此背景下，应通过其他政策手段，如财政政策、结构性改革等，来实现经济增长和通货稳定。”柏文喜对记者说。

柏文喜表示，降息有利于刺激经济增长。当前经济环境下降低利率有助于提高企业和个人投资意愿，刺激信贷需求，从而促进经济增长。降息还可以缓解企业融资成本，提高盈利能力，进一步推动经济发展，但不可忽视可能存在的风险。

“降息可能会导致通货膨胀压力上升，特别是在原材料价格已经处于较高水平的背景下，此时降息可能对经济稳定产生一定影响。因此，在考虑降息时，应充分评估有关风险。”柏文喜说。

朱克力也提醒说，降息并非万能的“灵丹妙药”。在推动降息的同时，还需配合其他货币政策工具和市场化手段，形成政策合力，更好发挥降息的政策作用。此外，还需关注降息可能带来的潜在风险，要确保在推动经济增长的同时维护金融稳定。

网友看法

1、网友中盛液压油管：房地产收割的钱已经够多了，为什么不能把利率直接降到3.0，让利于老百姓，明富才能国强，

2、网友123请珍惜眼前人：5年期lpr降到3，要不然提前还贷的人还会增加，

3、网友广州普通男主角：看好2024年下调到3.5[机智]

4、网友梦幻海风PMj：还不尽快降到2以下，背房贷的撑不住啦

5、网友自在风铃TV：降息不要挤牙膏，一次5bp毫无作用。中国贷款利率仍然为4%，完全可以再降降

6、网友热闹孔雀PZ：只有降到2以下，才敢把钱拿出来买房子，消费

7、网友木子水14：银行己没有空间

8、网友q684：房价也会大降

9、网友完美原野也：5年期不降就是耍流氓！

10、网友王立新146：老百姓没钱，降不降有用吗？

11、网友混饭吃吃：不用降了很多人都断供了，等着银行自己收房子吧！

12、网友南极蹦极：降到2 该买不起的还是买不起

13、网友小宝：必须降，2%左右

14、网友vivi5530：希望可以很快见到降息的曙光[偷笑][偷笑]

15、网友智者饼干vQ：先把北京55个加点调了吧

16、网友easy life：支持降到2

17、网友勇往直前的阳光EY：首套房应该降到比存款利率高百分之30左右才合理。

18、网友自在的飞马：LPR下调还用预测吗，面对通缩的局面必须大幅下调LPR，不能像2023那样没力度，否则又会失败[大笑]

19、网友未知ID：没啥用，这个根本就不是关键

20、网友奇妙清风Em：再降息，小银行也怕暴雷。