作 者丨庞华玮

编 辑丨姜诗蔷

图 源丨图虫

近期
，
“游资行情”降温
。


“924行情”以来
，
游资是推动市场上涨的一支重要力量
。
不过
，
近期
，
A股市场游资风格逆转
，
出现明显缩量回调
，
尤其是一些前期强势的“游资票”大幅回落
。


业内认为
，
市场风格主导力量或将由游资逐步切换至机构
。
有机构建议投资人
，
回避游资偏爱的小微盘风格
，
转向机构偏爱的大盘蓝筹风格
。


游资行情

“924行情”以来的这一轮牛市中
，
游资是A股的一股重要力量
。


市场一般把资金分为：国家队、机构、外资、散户、游资等
。


所谓游资
，
一般是指为追求高回报而在市场上迅速流动的短期投机性资金
，
追求投机盈利
。
典型的游资行为是做超短线
，
热门题材
，
追涨杀跌
。


明泽投资基金经理胡墨晗介绍
，
自9月底以来
，
A股市场行情可以分为两个阶段
。
第一阶段的普涨行情中
，
此时市场对行情持续性仍持怀疑态度
，
游资活跃度不高
。
第二阶段
，
在市场回调企稳展开第二轮上涨时
，
题材股表现较好
，
游资变得极为活跃
。
尽管指数上涨幅度不大
，
但个股涨幅显著
。


“在9月24日之后
，
游资表现活跃
，
是推动市场普涨的重要力量
。
”格上理财研究员毕梦姌说
。


毕梦姌解释
，
由于市场上涨速度较快
，
部分游资收益回正后迅速寻找短线和主题性投资机会
，
在对基本面的关注度不如机构投资者的情况下
，
这类资金的集中入场加剧了市场的分化和震荡
。


据业内人士介绍
，
在实际操作中
，
游资炒作的领域主要集中在小微盘和低价股
，
此前这些股票在游资的推动下涨幅明显
。


比如
，
在9月中旬至10月底
，
艾融软件、海能达、双成药业等股价上涨六七倍
。


“游资是市场上最敏锐、最活跃、最投机的一股资金
，
在过去的两个月
，
A股市场是‘游资+量化’主导
。
”一位投资人评价
。


随着近期市场变化
，
业内人士分析
，
接下来游资可能转向三大方向：一部分游资可能选择休战观望；一部分游资可能拥抱机构股；还有一小部分游资会继续抱团妖股
。


游资退潮

不过
，
近期游资有明显退潮迹象
。


“最近游资疯狂炒作有结束的迹象
，
某平台上的几个炒作高手都已悄悄地撤退了
。
”一位业内人士表示
。


多家机构关注到
，
近期A股市场游资风格出现逆转
。


11月以来
，
一些前期强势的“游资票”大幅回落
，
比如
，
常山北明、海能达、双成药业等知名游资股从高点回调30%左右
。


对于“A股游资风格逆转”的观点
，
民生证券的证据是上周（11月11日至11月15日）A股三个指标出现回落：A股出现成交额下降
，
隐含波动率回落
，
单位换手率带动的涨跌幅变化处于低位等现象
。


并指出这一现象背后的直接原因是投资者结构的变化：表征游资力量的龙虎榜成交额占A股整体成交额比重明显下降、北上资金净流出规模约在400亿元以上
，
两融买入额占全A成交额比重也有下降
。


民生证券认为
，
A股市场正在从游资风格向常态化回归
，
国内经济修复既减弱了市场对政策预期的博弈
，
也有助于市场向基本面现实回归
。


对于游资行情降温的原因
，
融智投资基金经理夏风光分析有三大因素：第一政策预期驱动下的博弈行情告一段落
，
短线资金大规模退潮
，
经过此前的上涨
，
融资余额已经重回到高位
，
短线资金退出对市场的冲击也相应的变大
。
第二是美元指数表现超强
，
汇率、商品同步受压
。
第三是港股和中概股持续走弱
，
已经跌破10月中旬的平台
。


此外
，
还有近期的市场监管和政策推动
。
毕梦姌表示
，
近期证监会发布了《上市公司监管指引第10号——市值管理》
，
对长期破净公司提出制定估值提升计划的要求
，
导致市场风格开始从游资偏好的小微盘和低价股向权重蓝筹股转换
。
随着市场风格的转换和支撑本轮行情上涨的游资流出
，
市场风险偏好出现回落
，
游资炒作的情绪开始降温
。


“近期
，
由于一系列宏观事件落地
，
市场情绪降温
，
题材机会减少
，
获利兑现意愿增强
，
导致行情降温
。
这一变化反映了市场从游资风格向常态化回归的趋势
。
”胡墨晗说
。


机构接棒
？

值得一提的是
，
近期随着游资行情降温
，
接下来机构可能主导未来市场风格
。


Wind数据显示
，
11月19日
，
基金重仓股指数上涨1.43%
，
而最小市值指数则下跌4.21%
。


此外
，
机构偏爱的蓝筹股也受到市场追捧
，
比如
，
距离中证A500指数发布不到2个月时间
，
跟踪中证A500指数的相关基金产品规模已超2200亿元
。


总结来自多家机构的最新观点
，
后续机构很可能会拿回A股市场风格的主导权
，
因此有机构建议投资人
，
回避游资偏爱的小微盘风格
，
转向机构偏爱的大盘蓝筹风格
。


汇丰晋信基金指出
，
游资主导的行情更多受流动性驱动
，
可参与度相对有限
，
从中长期角度看
，
市场最终还是会回到基本面与估值相结合的投资体系
。
汇丰晋信基金认为
，
在一个健康的股市生态中
，
机构投资者应该成为长期价值投资者
，
基于扎实的基本面分析和对历史行情的比较
，
在合理的价格买入或卖出
，
成为市场定价的基石；游资作为市场最活跃的投资者
，
往往能够通过短期交易为市场注入活力
，
提升市场流动性
。
从海外成熟市场看
，
最终大概率是机构投资者主导市场
。


中信证券表示
，
展望2025年
，
A股当前正站在年度级别马拉松行情的起跑线上
，
市场风格主导将由个人投资者逐步切换至机构投资者
。


中信建投给出的建议是
，
逢低布局
，
回避微盘炒作
。


招商证券的看法是
，
A股在未来两年出现上行趋势
，
甚至是大级别趋势的概率进一步加大
。
在前期中小风格占优之后
，
随着中小风格补涨到位
，
中小风格继续进一步占优的概率降低
，
大盘蓝筹风格有望在最后两个月重新回归
。


招商证券认为
，
A股在未来两年出现上行趋势
，
甚至是大级别趋势的概率进一步加大
。
在前期中小风格占优之后
，
随着中小风格补涨到位
，
中小风格继续进一步占优的概率降低
，
大盘蓝筹风格有望在最后两个月重新回归
。


胡墨晗表示
，
当前市场开始由交易事件性驱动转向交易基本面复苏
。
对于A股后市
，
其认为基本面复苏驱动下的上行趋势有望延续
。


“展望2025年
，
我们对A股市场的中长期向上趋势持乐观态度
，
且结构性机会将持续存在
。
”胡墨晗表示
，
看好新质生产力中的绩优成长方向
，
如AI+产业链、人形机器人、星链以及创新药行业
。
同时
，
看好内需消费和并购重组主线
。


SFC

本期编辑 黎雨桐

特朗普证实！将宣布国家进入紧急状态百年老牌
，
添加禁用原料
？基本属实
，
立案调查！网友：服了
，
一直在用唏嘘
，
宣布破产！曾打破世界纪录

网友看法

1、网友好学豆浆a6：机构天天往外跑，难道你没看见吗？

2、网友长弓1234567890：游资最终会带领散户打败机构，原因是机构的基金经理太缺德，基民迟早会退出基金！

3、网友我讲俩局：说他讲了吧，好像没讲，说他没讲吧，好像讲了[哈欠][哈欠]都知道的事，为啥别人讲出来就是有影响力呢[捂脸]

4、网友悦乐：进入A股第一天是想着赚钱，以后的每一天都是想着回本[捂脸]

5、网友俊俏铅笔PPC：什么票都能玩、就是机构票碰都不要碰

6、网友敏锐风声dy：只要不缺德，只要不谋财害命，只要不为富不仁，你管它是不是游资干什么？

7、网友自信波顿2y：千万别给机构接盘

8、网友阿拉阿凡：市场一致买蓝筹股，结果是没有了交易。市场僵化。而且所谓蓝筹股大多数缺乏成长性，看看银行，煤炭，电力等三年复合增长率多少？尤其银行能维持百分之另点几己经很不错了。说的重一点，要推动市场往大盘股转，目的就是机构解套。试想一下，随哪个银行股上涨百分之三十，还有业绩吗？如果上涨百分之一百，估计股市解散也不可能解套。从本星期几天的股市看，一抄蓝筹没，股市腥风血雨。转向小盘股，就气象万千。投资股市就投资未来，投资成长。如果所有股票如银行股一样没有故事，交易就停止了。谁还投资？

9、网友赤卒1969：不接机构的盘

10、网友火眼金睛真性情：量化无需牛熊，量化只要有韭菜交易永远获利，最好只剩量化才是量化末日。

11、网友库里南Smart：机器人相关股，哪位大神推荐一下： 谢谢

12、网友爱生活星空6w3：这回就是机构跟不上砸的

13、网友随拍VR全景：本来在股市就是妙股的，不管什么资金让股价上涨是王道，限制这个限制那个，自己把自己五花大绑[笑哭][笑哭][笑哭]

14、网友凡提818：机构比游资还懦弱，跑的比谁都快[狗头]

15、网友荒村嚎叫的狼：长虹，华夏，中华岩土，有搞头不

16、网友巴士司机：机构你天天去拉中字头，煤炭，钢铁呀！那大家伙你拉的动不

17、网友dry87896：肯定不会买大盘股

18、网友渔舟唱晚abc：海能达油脂这两天在做T，有钱就任性。

19、网友随机生成：不碰机构的票

20、网友今晚爱老虎：你好棒，我都来头条好几年了，啥也不懂